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金合發娛樂城-則都是生意人。他們的技能在於經營現代企業所需的專業經理人體系和架構。

金合發娛樂城大型製造業公司的興起,是二十世紀前半的關鍵經濟進展。金合發娛樂城它們多角化經營相關業務,透過管控供給與經銷進行垂直整合,金合發娛樂城越來越趨經費自給。經營這些公司的工業鉅子鮮有時間插手股市 (或是管財務)。亨利·福特(Henry Ford)買斷了外部股東的持股,一直到一九五六年才重新掛牌上市。他們怎麼也想不到,如今大公司的高階主管會花這麼多時間在「投資人關係」。

然而,投資銀行家們很少閒著。金融家慫恿各家公司進行交易。他們勸進大型交易 (從中他 們可拿到鉅額佣金)的理由,會跟著流行的商業策略而有所不同。在商業界裡,一直都盛於企業合併 (說難聽是試圖創造壟斷),並未因美國有了反托拉斯法而消退。一九二0年代的新一波合併潮建立了通用汽車和帝國化學工業等公司。到了一九六O年代,人們沒來由地普遍將國內企業的整併,視為是對抗國際競爭走揚的合宜手段。因為有信心這群高明的經理人及團隊有能力經營任何行業,大型企業集團蔚為風尚。諸如美國的國際電話電報公司、利頓工業公司 (Litton Industries),和英國的韓森公司 (Hanson)、BTR 公司都是市場寵兒,得以運用價格過高的自 家股票便宜收購其他公司。

金融化將公司經理人的注意力拉回股市。一般而言,他們並不需要集資擴增業務,而是因為這個時代決定了他們的新重點。公司獲得鼓勵要追求「股東價值」。很多總裁自視為「超基金經理人」(meta-fund managers),透過買賣來組成公司集團,就像資產交易員買賣組成證券投資組合。一九八一年,傑克·威爾許(Jack Welch)出任美國最大工業公司「奇異」執行長。同年在紐約皮耶酒店的一場演講,他宣告奇異集團將出售或結束表現不在業界前兩名的事業體。這場演講被視為是美國企業採行股東價值原則的溫暢。其後二十年,隨著他實此一策略,威爾許成為美國最受崇敬的企業領袖。

一九六五年,美國經濟學者亨利·恩(Henry Manne)提出「公司控制權市場」(market for corporate control)。管理公司的權力成了可以買賣的資產。管理階層若對股東價值不上心,將有被惡意收購之虞。

一九八0年代,德克索投資銀行 (Drexel Burnham Lambert)的麥可· 米肯 (Michael Milken)創造出「垃圾債券」,並找來機構投資人認購,讓控制權的威脅越發加劇。 這一類債券殖利率高,風險也是公認的大,就算是規模極大的公司也可能受惡意收購者威脅。布 萊恩·伯瑞(Bryan Burrough)和約翰·赫萊爾(John Helyar)的《門口的野蠻人:當肥貓執行 長遇上企業禿鷹》也許可說是那個年代最棒的商管書74。書中記敘了一九八八年菸草暨食品集 團「納貝斯克」(RIR Nabisco)收購案的槍林彈雨。而在全書結尾,伯瑞和赫萊爾語帶惆悵地提問:「這和生意有什麼關係?」此問中肯。

「米肯和垃圾債券的年代以一場鬧劇作結。康彪公司 (Campeau Corporation)早先利用垃圾債券收購多家美國頂尖百貨公司,像是「梅西」、「布魯明戴爾」、「喬登馬許」(Jordan Marsh),卻於一九九0年初因債台高築而無力償付。該公司的創辦人羅伯特·康彪 (Robert Campeau)原是加拿大地產投機客,本無能力經營這些企業,只因為拿到米肯客戶的資金。康老公司債債無望,大眾對垃圾債券也胃口盡失。德克索投資銀行因不能再債養債而宣告破產:米片銀入獄。金合發娛樂城