老虎機-適應行為實證經濟學論文集

老虎機基因選擇最後養育出一個不會在街道上鬼混,老虎機但會學習模仿,並更迅速產生相同結果的孩童。而且,傾聽老虎機建議的基因傾向就是適應性。獎勵是一種經濟選擇機制,在生物學上找不到類似的說法。擁有符合所屬市場競爭優勢的企業,其特質就具有適應性,因此能成長到相當規模。競爭市場經濟就是用這種方式,來挑選企業的獨特能力。

適應行為
一九五三年,傅利曼出版《實證經濟學論文集》(Essays in Positive Economics)。傅利曼在書中提出的主張,不僅定義了芝加哥學派的方法,也對經濟學的發展有更廣泛的影響。
傅利曼聲稱,理性不是一種跟動機有關的假定,而是對行為的預測。即使個人並非自利,自利行為卻會驅走利他主義。企業可能不會尋求獲利最大化,但只有把獲利最大化的企業,才能在競爭市場中倖存。

自利的唯物論行為可能變成標準,因為其他行為都無法在市場經濟中持續存在。這個主張把傅利曼和反資 本主義異議人士結合在一起。不過,這兩派人士都錯了。這種論點並未說明,行為將是理性的,只是顯示 行為將具有適應性。然而理性行為和適應行為有可能相同、但未必相同。 一九九八年十二月,在一家小型商業銀行找到分析師職務的新聞記者布洛傑宣布,亞馬遜網路書店的股價至少值四百美元。後來,亞馬遜網路書店股價飆漲到二百五十美元。知名券商美林證券的分析師柯恩(Jonathan Cohen)持反對意見(後來事實證明,柯恩說的沒錯),他認為更切合實際的評價應為每股五十 美元。但是,亞馬遜網路書店的股價在一個月就超過四百美元,布洛傑的身價也跟著水漲船高:他到美林證券接替柯恩的工作。布洛傑繼續為新東家拉抬網路股,結果這些股票大多變得一文不值。布洛傑是否相信這些誇大的評價。或者,他是否誇大評價,以助長自己的事業生涯,與可能獲得的獎金—這些問題可能永遠找不到答案。二OO二年,紐約州首席檢察官史賓塞 (Elliot Spitzer)透露布洛傑寫的內部備忘錄,內容顯示出布洛傑並不像他的眾聲明那樣看好網路股。在其中一份備忘錄上,布洛傑說明美林證券推薦的一檔股票「毫無價值」。但是網路分析師對網路股的熱情,不論憑藉的是什麼基礎,老虎機必定都具適應性。一九 九九年接任布洛傑職位的人,一定相當看好網路股的前景。以柯恩的經驗顯示,沒有人能繼續秉持那種看法。究竟是布洛傑個人考量不當或想法太過天真,這跟我們應該覺得多麼生氣,以及法律行動應如何決定都有關。但是,我們不需要知道這個問題的答案,就能說明已經發生的事。

在布洛傑這個案例中,我們發現一個類似的歷史人物。在美國知名劇作家米勒(Arthur Miller)的舞台 劇《熔爐》(The Crucible)中,海爾牧師(Reverend Hale)扮演布洛傑的角色:「被召喚到這裡的巫師, 他為自己的專業感到驕傲,因為至少大眾需要他的獨特知識。」海爾和布洛傑最後都了解到,他們助長瘋狂行為的解放,而且其狀況也超過任何人的控制。在一九九九到二OOO年間的市場參與者,雖然具有適應性,但卻不理性。這種情況就如同一六九一年時,老虎機相信麻州賽倫市被女巫圍困一樣,這種想法具適應性,但卻不理性。